“蝶城”战略深化 万物云25年修缮业务高速增长67.1%

3月19日，万物云空间科技服务股份有限公司（2602.HK）发布2025年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入372.7亿元，同比增长2.7%。其中，循环型业务同比增长8.5%，占总收入比重进一步提升至89.7%，构成了公司稳健经营的压舱石。AI提质降费效果显著，全年行政开支同比下降10.1%，下降约2.0亿元。

报告期内，公司核心净利润21.3亿元，整体业绩仍受开发商关联业务影响。若剔除开发商业务，公司营业收入同比增长达8.4%，核心净利润同比增长11.1%。报告期内公司持续关联交易收入占比已进一步下降至6%，业务独立性与市场化运营能力持续提升。

在深度内卷的存量市场中，万物云的市场竞争力进一步凸显。公司坚守住宅物业服务的民生属性，通过“质价相符”策略实现稳健拓展，于存量市场获取247个住宅物业服务项目，新签约年饱和收入14.2亿元，同比增长21.1%，其中通过“弹性定价”模式成功新增51个项目，占存量市场拓展项目的约2成；非住物业领域，旗下万物梁行2025年续约率达90.85%，充分证明核心客户对公司专业实力的认可。

公司业务结构持续优化，战略深化成效显著，依托“蝶城”战略构建的高密度服务网络，深度挖掘与激活服务链条的延伸价值，围绕居住场景的相关服务收入达19.1亿元。其中，房屋修缮业务全年收入同比大幅增长67.1%，同时“研选家”自营装修业务签约额同比增长26.6%，与修缮业务共同构成围绕住宅资产全周期服务的增长双翼。

公司财务状况保持稳健，现金流储备充足，全年经营活动产生的现金流量净额16.9亿元，货币资金余额为120.9亿元，充沛的现金流为公司后续服务升级、业务发展提供了坚实的财务保障。同时，公司始终坚守回报股东的理念，全年分红总额17.3亿元，年度股息率约9.0%。